观点梳理：今日沪铜小幅走高，主力合约收于76910元/吨，收涨0.89%。最近外围情绪有所转弱，不过贵金属仍在上行，支撑铜价继续高位运行。供应端暂无特别的利好消息，需求端冶炼厂暂时基本保持正常运营。多个市场参与者认为现货TC会继续保持下行趋势，直到冶炼厂有更大规模的减产。进入二季度国内将陆续进入集中检修阶段，影响量预计超过往年，原料矛盾或有阶段性缓和。消费端若无明显塌陷，预计将开启去库，但量级或不及季节性。截至4月11日，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加0.37万吨至40.52万吨，再度刷新年内新高也为近几年的新高。需求方面，上周从铜样本制杆企业周度开工率来看，精炼铜制杆开工率从66.98%升至71.67%，再生铜制杆从62.49%降至53.08%，高铜价下下游心态产生一定分歧。

  观点梳理：今日沪铝主力合约继续走高，收于20735元/吨，收涨1.62%。国内云南地区电解铝炼厂缓慢复产，虽然当地干旱天气不影响近期复产产能，但或对后续复产进度有一定影响，本轮云南复产电解铝产能在50万吨左右，阿拉丁多个方面数据显示3月云南已复产产能在30万吨左右，预计4月份内能完成本轮复产。不过由于云南当前降水偏少，仍处于枯水期当中，更大规模的复产或需等到丰水期到来后实现。在传统消费旺季以及政策利好支撑下，需求表现向好，目前铝下游开工率已回升至去年同期水平。周中铝锭社库小幅下滑，据Mysteel统计显示，截止4月11日，中国主要市场电解铝库存为90.3万吨，较本周一库存减少0.5万吨，较上周四库存增加0.5万吨。近期国内市场供需双增，基本面无太大变化，快速上涨的铝价对消费有一定抑制作用。不过当前市场情绪受海外通胀主导，经济乐观预期刺激多头处于亢奋状态，也带动国内多头信心。短期情绪高涨的情况下，铝价高位运行。

  观点梳理：沪锡今日继续走高，重新站上25万整数关口，主力合约收于254410元/吨，收涨2.61%，受贵金属再创新高影响，资金做多有色金属情绪恢复，锡价受助走高。叠加锡基本面供需结构较好，锡矿供应收缩和去库预期对盘面亦有支撑。供给端，缅甸近期发布的通知着重强调了曼相地区各个矿硐需要严格遵守佤邦中央经济计划委员会对于停工，停产的相关文件规定，如果违反规定，会追究法律责任。目前来看，缅甸佤邦当局态度较为强势，强调各方需要遵守相关文件规定，且临近4月17日佤邦大庆，有关曼相矿区复产复工相关文件批复工作可能于节后才有相关进展，截止目前为止锡矿复产日期依旧暂无消息。同时，印尼3月完成15家企业共计4.60万吨RKAB批复申请。3月JFX成交量在3,700吨附近，ICDX维持零成交，印尼出口量同比仍处低位，海外供应依然处于紧张的状态，供应趋紧忧虑发酵。需求端，全球半导体景气度逐步的提升带动下游消费的恢复，但观察国内实际电子焊料订单并未出现明显增长，因此后续仍需观察。库存方面，据Mysteel调研，4月3日全国主要锡锭社会库存微降60吨至15983吨，降幅0.4%。且伴随着电子消费逐步复苏，二季度去库概率增加。锡价连续几个交易日大面积上涨，风险逐步累计，追高有风险，建议作为中长期配置品种，回调买入并持有，持续关注矿端消息以及去库节奏。

  观点梳理：4月12日，焦煤盘面增仓上行，主力合约收于1709元/吨，收涨3.26%，持仓增加11143手。4月12日，现货方面，山西地区价格暂稳运行，晨间蒙古国进口炼焦煤市场震荡波动。西北某大型钢厂连续两日流标，今日招标价格出现小幅上涨，市场成交情况有待观望。基本面方面，本周钢联统计全国110家洗煤厂样本，开工率66.9331%较上期降1.24%；日均产量55.268万吨降1.21万吨；原煤库存265.32万吨降7.5万吨；因洗煤厂精煤库存累库较为显著，开工率出现下滑。矿山企业的炼焦煤库存为308.27万吨，较上周279.9万累库28.37万吨。独立焦企与钢企依旧维持低库存策略，补库动作还没发生。近期，黑色系成材端的需求回暖，价格止跌企稳，在弱平衡的情况下，铁水产量提升较为谨慎，焦煤现阶段跟随黑色系进行反弹，短时间并未走出独立行情，盘面维持震荡看法。

  观点梳理：4月12日，焦炭盘面偏强。主力合约收于2164元/吨，收涨4.26%，持仓减2946手。4月12日，现货价格暂稳运行，贸易集港情绪一般，港口库存稳中有减。宏观层面，中国3月份CPI同比上涨0.1%，环比下降1.0%；PPI同比下降2.8%，环比下降0.1%。国家统计局表示，3月份，受节后消费需求季节性回落、市场供应总体充足等因素影响，全国CPI环比季节性下降，同比涨幅有所回落。与此同时，随着节后工业生产恢复，工业品供应相对充足，全国PPI环比下降0.1%，降幅比2月收窄；同比下降2.8%，降幅略有扩大。基本面方面，本周，全样本独立焦化企业的产能利用率为63.87%，较上期64.63%，下滑了0.76%。受焦炭价格低迷，行业持续亏损，焦企开工率继续下滑。目前，全样本独立焦化企业的冶金焦日均产量在58.88万吨，较上期59.3万吨，减少了0.42万吨。钢铁企业，焦炭产量有所回升。铁水产量增加带动焦炭消费量企稳。本周，独立焦企继续焦炭去库，港口累库。下游钢厂仓库存储有所回升，出现补库动作。目前看，焦炭盘面呈现震荡偏强走势，向下的支撑力度逐步增强，同时随着库存处于低位，面临下游需求回暖后带动的补库意愿提高，从而对价格有上行驱动，短期维持震荡偏强观点。

  观点梳理：周五SC原油主力合约收涨0.75%，报收669.7元。地缘方面，自伊朗驻叙利亚大使馆遭袭之后，市场一直在等待伊朗方面的反击，近期地缘情绪对原油盘面有较强支撑。按照此前伊朗以及美伊方面的表态来看，市场逐步认为伊朗反击是“确定性”事件，但反击程度不确定。宏观方面，在周三公布的CPI数据超预期后，昨夜公布的美国3月生产者价格指数(PPI)同样创下了近11个月的最大涨幅，PPI多个方面数据显示服务连续第三个月上升，这被证明是通胀居高不下的原因，数据公布后市场进一步推后美联储降息的时间预期。现在认为美国的经济还是强劲的，但是目前已经交易比较充分，短期的风险偏好，大家会有些恐高，阶段性的宏观逻辑影响会有所削弱。倾向于，认为地缘带来的是短期脉冲，如果冲突有所淡化，油价后续可能会出现回落。现在对于油价的想法，如果地缘冲突激化，有向上可能，但是失去做多性价比，短期原油上涨多单可以逐步止盈。

  观点梳理：周五沥青主力合约收涨0.16%，报收3828元。本周(20240404-0410)，国内沥青装置检修量为113.2万吨，较上周下降1.2万吨，跌幅1.05%。分析问题大多是虽然齐鲁石化600002）转产渣油，但东明石化复产沥青，带动损失量会降低。截至本周(20240404-0410)，中国沥青炼厂产能利用率为29.4%，环比增加2.9%，沥青周产量为50.5万吨，环比增加10.5%。主要是东明石化、金陵石化以及云南石化稳定生产沥青，加之克石化提产，带动整体产能利用率增加。截止2024年4月8日，国内54家沥青样本厂库库存共计109.3万吨，较上周一(4月1日)上涨2.6%；国内沥青104家社会库库存共计283.5万吨，较上周一(4月1日)增加2.1%。近期国际原油高位震荡，沥青成本端支撑明显，加工利润亏损导致地方炼厂生产积极性一下子就下降，部分炼厂4月份实际产量或较排产有所降低，整体资源供应逐渐偏紧，短期来看，沥青预计跟随成本端高位震荡。

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